Бизнес

Фондовый индекс акций

На практике приведенные выше допущения, видимо, нарушаются в большей или меньшей степени. Существует также проблема интерпретации эффективного рыночного портфеля М на практике. Если, однако, предположить, что все инвесторы согласованно реализуют свои ожидания и примут решения о покупке или продаже, тогда цены на рынке должны отражать согласованные ожидания относительно рынка.

Тогда фондовый индекс всех акций, например, Файненшл Тайме в Великобритании или Доу Джонса в США, отражал бы эффективность повсеместно используемого рыночного портфеля

Доля риска в доходности

Понятно, что доля риска в доходности соответствует наклону линии рынка капитала. Кроме 100% холдинга , инвестор имеет возможность займов для финансирования дополнительного холдинга в неограниченном объеме. Предел составляет 300% холдинга в М с ожидаемым значением доходности 24% и ожидаемым средним квадратическим отклонением 15%.

Реальная доля свободного от риска получения займов или ссуживания (вкладов), которую выбирает инвестор, зависит от его предпочтений риска или доходности

Инвесторы

На следующем этапе теоретического анализа предполагается, что все инвесторы:

имеют одинаковое мнение о риске и доходности всех ценных бумаг;

имеют одинаковый доступ к бесплатной информации о всех ценных бумагах на рынке;

могут свободно использовать данные об операционных издержках, налогах и других расходах.

Это обычные конкурентные допущения, применимые к рынкам капитала. На практике они представляют идеал, к которому должен стремиться фондовый рынок, поскольку основным условием подобного рынка является максимально эффективное распределение фондов капитала с помощью ценового механизма. Тем не менее на практике обязательно имеются операционные издержки, хотя их не так уж сложно обрабатывать аналитически

Дисперсия доходности портфеля

Дисперсия доходности портфеля определяется как сумма всех членов этой матрицы. Как и раньше, риск определяется как среднее квадратическое отклонение, которое равно квадратному корню из дисперсии.

Для портфеля с четырьмя видами ценных бумаг мы можем определить портфель с минимальным риском, который можно получить из расчета для всех уровней риска и затем — из эффективного множества. Эффективное множество для данного случая лежит в нижней правой части окружности (отсюда термин эффективная граница ) полного множества всех портфелей, которые получаются из этих четырех видов ценных бумаг, и один из этих портфелей является целью экономически рационального лица, которое старается получить максимальную доходность при заданном уровне риска или минимальный риск при заданном уровне доходности