Если акция имеет такие же доходность и риск, как и рынок (т. е. колебания доходности по акции соответствуют колебаниям рыночного индекса), то значение по акции равно 1. В этом случае инвесторы предполагают получить такой уже уровень доходности по акции, как если бы они владели портфелем, содержащим все акции рынка.

Значение по определенной акции говорит нам об уровне колебаний доходности по акции по сравнению с доходностью рыночного портфеля. Зная значение для акций фирмы, мы можем предсказать ожидаемую доходность по этим акциям, исходя из ожидаемой доходности рыночного портфеля и свободной от риска ставки процента.

Связь между ожидаемой доходностью по акции и коэффициентом изменения рыночного риска. На практике значения для отдельных акций рассчитываются с помощью методов линейной регрессии по предыдущей доходности акций в сравнении с рыночным индексом. В Великобритании значения для британских акций можно получить из отчетов службы определения рисков Лондонской школы бизнеса, которые обновляются и публикуются ежеквартально.

Как использовать модель ценообразования капитальных активов для определения минимальной необходимой ставки доходности по акции, рассмотрим на следующем примере.

Средняя доходность, определяемая рыночным индексом, составляет 14% в год, и доходность по 90-дневным государственным ценным бумагам типа tap stocks (они выпускаются по мере спроса по фиксированной цене) составляет 8% в год (это близкая к свободной от риска ставка процента). Определим минимальную ставку процента по акции, риск по которой на 20% больше, на 20% меньше или равен рыночному.

Эти результаты показаны на графике доходности в зависимости от коэффициента рыночного риска.

Отметим три момента, связанных со ставкой доходности по акциям и природой риска.

Единственным параметром, который относится к конкретной фирме, который отражает изменения стоимости акций в результате изменений условий рынка в целом. Тем самым определяется изменчивость той части доходности акции, которая вызывается такими факторами влияния рынка, как изменения ставок процента, валютных курсов, в финансовой и денежной политике государства и т.д. Все эти факторы влияют на стоимость ценной бумаги и, следовательно, ее доходность.