Иногда капитал, который необходим фирме, нельзя получить на открытом рынке. В подобных ситуациях рационирования капитала , как их обычно называют, фирма вынуждена перераспределять внутреннюю структуру своего существующего капитала. Мы рассмотрим концепцию внутренних альтернативных издержек (или двойной цены ) капитала в следующей главе.

Мы всегда предполагаем, что фирма проводит свои финансовые решения о привлечении средств отдельно от решения о выборе проекта (инвестиции). При таком подходе компания может избежать использования относительно слабых инвестиционных возможностей (когда эти финансы стоят недорого), отвергнув в то же время намного лучшие возможности (из-за того, что эти финансы обойдутся дороже). При оценке стоимости капитала, необходимого для определенной инвестиции, мы предполагаем, что фирма будет финансировать проект при текущем коэффициенте рычага . Это позволяет фирме оценивать достоинства инвестиционного проекта независимо от своей структуры капитала. Поэтому мы берем средние издержки капитала для фирмы, а не минимальные, которые могут определяться ставкой процента по самому дешевому из доступных фондов капитала.

Чтобы сделать выбор между различными вариантами для определения альтернативных издержек капитала, мы составили диаграмму, очень близкую к диаграмме гл. 8.

Теперь рассмотрим, как определить внешние альтернативные издержки капитала, когда:

капитал фирмы состоит только из акционерного капитала;

капитал фирмы состоит только из заемного капитала;

фирма имеет смешанную структуру капитала.

Конечно, бизнес-это очень важно, но не пора ли вам отдохнуть? Купите туры в Италию, отдохните на славу! Возьмите с собой свою семью и проведите наконец вместе целый уик-энд!