Мы рассмотрели понятие риска. Была представлена идея, что диверсификация портфеля является одним из способов управления риском, которому подвергаются отдельный человек или предприятие. В этой главе мы рассмотрим еще один метод управления риском — использование опционов. Теория опционов в достаточной степени разработана в области финансов. Она интересна для нас с тонки зрения использования альтернативных возможностей предприятия, т. е. управления риском с помощью опционных контрактов в той или иной форме.

Опционы на покупку и продажу

Опцион — это условный договор , в котором владелец (который приобрел опцион) получает право на покупку или продажу актива (в зависимости от вида договора) по определенной (оговоренной) цене в течение определенного срока. Преимущество таких договоров состоит в том, что владелец страхует себя от риска неблагоприятных изменений цены, лежащего в основе договора актива.

Опцион — имеющий юридическую силу договор между продавцом опциона и покупателем (который становится владельцем ), дающий владельцу право на деловую операцию с каким-либо активом в течение некоторого времени по оговоренной цене. Чтобы договор имел силу, предусматривается определенная компенсация за право на опцион. Эта компенсация называется опционной премией .

Опцион на покупку (опцион call) дает владельцу право на покупку соответствующего актива, а опцион на продажу (опцион put) — право на продажу актива. Владелец опциона не обязан использовать свое право на реализацию опциона, если это принесет ему ущерб. Цена, по которой владелец может осуществлять покупку или продажу, называется оговоренной ценой (или ценой исполнения ) и дата, по которой может быть исполнен опцион, называется оговоренной датой . Европейский опцион может быть исполнен по наступлении определенной даты (в определенный день), американский опцион — в любой момент вплоть до оговоренной даты. Европейский опцион проще для понимания, чем американский, и мы обратим основное внимание на первый.